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【5月】黑色期货月报

来源:华鑫期货有限公司 黑色期货月报 期货月报 5月黑色期货月报

   一、要闻回顾

  1、美国一季度GDP

  美国一季度GDP增速超预期,但核心PCE物价指数表现不佳。美国第一季度实际GDP初值年化季环比升3.2%,预期2.3%,前值2.2%;核心个人消费指出(PCE)年化季环比升1.3%,预期1.4%,前值1.8%;GDP平减指数0.9,预期1.2,前值1.7。

  2、第二届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式

  国家主席习近平在北京出席第二届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式并发表主旨演讲。习近平表示,中国不搞以邻为壑的汇率贬值,将不断完善人民币汇率形成机制,使市场在资源配置中起决定性作用,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,促进世界经济稳定;将进一步降低关税水平,消除各种非关税壁垒,不断开大中国市场大门;愿意进口更多国外有竞争力的优质农产品(000061)、制成品和服务,促进贸易平衡发展。 中国将更大力度加强知识产权保护国际合作,着力营造尊重知识价值的营商环境,全面完善知识产权保护法律体系。

  3、国家统计局数据

  中国3月规模以上工业企业实现利润总额5895.2亿元,同比增长13.9%;1-3月实现利润总额12972.0亿元,同比下降3.3%。统计局解读称,3月生产销售增长加快,价格企稳回升,使工业利润同比增加约268亿元;汽车、石油加工、钢铁、化工等重点行业利润明显回暖;工业企业效益状况有所改善。

  二、价格走势分析

  1、焦煤

  焦煤主力合约JM1909处于震荡通道中,但上方压力位1462压力较足。本月涨幅+2.23%,增仓7.4万手。

  2、铁矿石

  铁矿石主力合约I1909处于震荡通道中,上方压力位685;建议观望。

  3、螺纹钢

  螺纹钢主力合约Rb1910正处于震荡区间,本月涨幅+11.54%,增仓61.8万手,目前价格已站上所有均线,建议轻仓做多。

  4、热轧卷板

  热轧卷板主力合约Hc1905正处于震荡上行通道,本月涨幅+10.98%,增仓23万手,建议轻仓做多。

三、基本面分析

【5月】黑色期货月报

   三、基本面分析

  1、焦煤

  两会结束以来,焦煤产量有所增加,供给情况好转。但煤矿安监趋严,产量释放受到制约。进口来看,本周蒙煤进口 量下降,澳煤进口仍严格。下游开工来看,焦炉开工维持高位,焦煤需求稳定。随着焦炭基本面好转,提涨落地,焦企打压焦煤情绪转弱,预计焦煤价格稳中偏强,可偏多操作。

  2、铁矿石

  淡水河谷宣布恢复Brucutu年产3000万吨铁矿的矿山,随着时间推移,淡水河谷的产量开始逐渐恢复。截止至4月19日,澳洲巴西铁矿总发货量开始持续恢复,环比增加237.6万吨至2123.5万吨,依然相比去年同比减少7.43%,但是减少幅度大幅度收窄;其中澳洲发货量在飓风过后持续恢复,环比上升234.3万吨至1761.8万吨,相比去年同比增加26.19%;巴西发货量小幅度回升,环比上升3.3万吨至361.7万吨,相比去年同比大幅度下降59.7%,依然处于发货情况历史低位。目前2月发生的淡水河谷矿难影响到巴西铁矿的发货情况开始影响到国内港口的到港情况。钢厂前周北方港口成交有所回落,基本按需补库,截止4月19日,铁矿港口成交环比下降至138.21万吨。港口库存连续三周均大幅度下降,澳洲矿下降速度超巴西矿库存,北方铁矿石到港量虽然上周有所回升,但是依然大幅度低于历史同期,预期港口库存会受到澳洲和巴西铁矿石发货下降的影响而继续去库。短期之内远月铁矿受基差保护下跌空间不大;后期淡水河谷产量和发运量逐渐开始恢复后,铁矿基本面开始转弱。

  3、螺纹钢、热卷

  螺纹钢社会库存和厂库库存均持续下滑,出货状态良好,但高炉开工率 显著回升3月粗钢产量增加,短期显现供给忧虑,现货价格冲高至4150元/吨后震荡回落,维持4100元/吨高位,期货盘面现技术调整。

四、价差分析

【5月】黑色期货月报

【5月】黑色期货月报

【5月】黑色期货月报

【5月】黑色期货月报

【5月】黑色期货月报

四、价差分析

   四、价差分析

五、黑色相关性分析

【5月】黑色期货月报

【5月】黑色期货月报

   五、黑色相关性分析

  从近三年周期来看,黑色类产品相关性较强的有螺纹钢与热轧卷板,螺纹钢与焦煤。从一个月周期来看,黑色类产品相关性不是很强。从长期来看,可以发现这几种品种联动性较强可以从中进行跨品种套利交易,并且在构造投资组合的时候也可以考虑。

六、波动率跟踪分析

【5月】黑色期货月报

   六、波动率跟踪分析

  从下图中可以发现,本周各主力合约波动率仍然在主要活动区间运行,表明短周期内价格变动相对平稳,为了防止波动率随着需求突然变大,漂移出区间,建议投资者在操作交易时做好风险管理。

七、品种套利

【5月】黑色期货月报

   七、品种套利

  本月卷螺差处于-13到-39区间震荡,截至周二收盘10月份合约的卷螺差向下发散到-39点。从次主力合约来看,05月份合约卷螺差截至周五收盘价差发散到了-130点。主要原因是由于近期螺纹价格走势相较于热卷价格走势更强,导致了卷螺差向下发散。

本月螺纹热卷铁矿较之前有所向上回归,主要原因是在于近期螺纹钢价格波动率较高,导致了铁矿比波动从发散到回归。从基本面来看,由于钢材产量偏高,库存增长超预期,对钢价形成压制。长期来看,钢厂利润将继续压缩,铁矿比将继续向下发散。

  本月螺纹热卷铁矿较之前有所向上回归,主要原因是在于近期螺纹钢价格波动率较高,导致了铁矿比波动从发散到回归。从基本面来看,由于钢材产量偏高,库存增长超预期,对钢价形成压制。长期来看,钢厂利润将继续压缩,铁矿比将继续向下发散。

八、品种策略图

   八、品种策略图

【5月】黑色期货月报

  黑色期货组

  分析师:于兴全

  从业资格编号:F3054033

  免责申明

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