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最新四季报基金经理金句迭出

来源:华尔街见闻

  公募基金2018年四季报正持续披露。


  在大量冠冕堂皇的套话中,也有不少基金经理,敢言人不敢言,直抒胸臆、真知灼见,引人关注。


  其中,景顺长城的两位基金经理发布的“个性化”观点,尤其值得关注。他们不仅敢于对行业和市场走向做出逆向思考,更用了诸如两个“不同意”等鲜明的语汇,表达了自己的判断和看法。


  为消费电子产业链“发声”


  截至2018年四季度末,“景顺长城改革机遇混合”持仓中,66.5%配置在股票资产。其中,配置比例最高的行业为制造业(23.84%)、信息传输、软件和信息技术服务(14.36%)。


  截至去年四季度末,上述基金份额净值增长率为-7.39%。


  值得注意的是,管理上述产品的基金经理刘晓明指出,之前布局重点关注新兴产业,包括消费电子产业链、医药生物、传媒和计算机行业。


  刘晓明特别用了两个“不同意”,强烈反击消费电子产业链不值得投资的市场预期。


  首先,基金经理本人不同意市场上关于智能手机渗透率已经到顶,该行业不值得投资的看法,因为即使渗透率到顶,消费电子行业也是典型的高科技行业,是创新驱动的,其中的头部企业势必持续受益;


  其次,消费电子整个产业是非常大的行业,产值大、涉及到的产业链复杂。即使渗透率到顶,参考白酒等行业渗透率早就到顶,但是头部公司依然会把蛋糕做大;


  最后,基金经理本人不同意,中国的消费电子供应商都是“搬砖头”的简简单单的制造加工,而是这其中的头部公司均是跟随大客户一起研发、设计,并代工。


  他进一步分析称,2018年苹果供应商中,中国大陆有 27 家公司入榜,比去年增加了7家,东亚在全球电子供应链上已经占据了优势,日本、韩国、中国(大陆+港台)的供应商数量已经占了全球的 69.5%。对比2018 年和 2017 年供应商变化,中国进步最快,美国供应商数量减少最多。


  对于去年布局的计算机行业,刘晓明续称,云计算拥有节约IT 成本的天然属性,具有弱周期性。特别是对于大量中小企业,云计算的高效以及低成本对于传统 IT 架构是很好的替代。


  鱼的记忆只有7秒,市场记忆有多久?


  四季报中,景顺长城基金经理刘彦春也极为“个性”,并没有常规式地预判市场。


  他直言“宏观判断总是很难。我国的发展历程独一无二,总是在摸着石头过河。甚至什么估值算贵,什么算便宜这样的基础问题也难以回答。”


  他以“鱼的记忆只有7秒”,犀利地指出市场现实——投资者在前期 50、100 倍市盈率的市场上狂飙突进,又在当前整体 10 倍市盈率左右的市场中理智无比。借此直接发出反问:企业价值在周期波峰、波谷是否真得有很大区别?


  他在投资策略分析中“拒绝”做出预判,更多从“信仰”角度告诉投资者答案。即竞争的经济体所蕴含的合理回报水平,正确应对外部环境变化的企业,具备创新和冒险精神的企业家,才是市场上真正稀缺的的奢侈品。


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