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永安期货:每日早报20190402

来源:智投天下 永安期货 期货早报 期货资讯

  股    指

永安期货

  【期货市场】

  沪深300股指期货主力合约IF1904收盘涨104.4点或2.69%,报3982点,升水8.07点;上证50股指期货主力合约IH1904收盘涨51.8点或1.82%,报2894点,升水1.38点;中证500股指期货主力合约IC1904收盘涨234.6点或4.24%,报5766点,升水8.16点。

  【市场要闻】

  1、3月财新中国制造业PMI为50.8,四个月来首次处于扩张区间,升至去年7月水平,预期50,前值49.9。钟正生表示,受益于融资环境的放松、民企纾困政策的发力以及中美贸易谈判进展积极,3月制造业景气度得到修复,且就业情况也得到了大幅改善。

  2、欧元区3月制造业PMI终值47.5,创2013年4月以来最低水平,预期47.6,前值47.6。3月制造业PMI产出分项指数终值为47.2,创下自2013年4月以来最低。

  德国3月制造业PMI终值44.1,创2012年7月以来新低,预期44.7,前值44.7。法国3月制造业PMI终值49.7,预期49.8,前值49.8。意大利3月制造业PMI为47.4,降至2013年5月以来最低水平,预期47.4,前值47.7。

  3、截至上周五(3月29日),A股融资融券余额为9222.47亿元,较前一交易日的9199.50亿元增加22.97亿元。

  【观点】

  1至2月经济数据显示,基建投资如期回升,同时房地产投资略超预期,总体固定资产投资向下势头暂缓,但地产销售增速转负,内需增速依旧保持低位,经济下行压力仍在,国际方面,中美贸易谈判仍在推进当中,同时美联储年内加息的可能较低,年内缩表大概率缩表。

  中短期看,期指近期积累较大涨幅,后市冲高回落风险加大。

  钢材矿石

  钢材

  1、现货:涨跌互现。唐山普方坯3450(-20);螺纹上涨,杭州3900(20),北京3880(20),广州4210(10);热卷(376817.000.45%)维持,上海3850(0),天津3800(0),乐从3860(0);冷轧涨跌互现,上海4340(-40),天津4280(20),乐从4410(0)。

  2、利润:上涨。20日普方坯盈利406,螺纹毛利721(不含合金),热卷毛利413,华东电炉毛利106。

  3、基差:缩小。螺纹05合约245,10合约554;热卷05合约100,10合约390。

  4、供给:产量大幅回升。3.29螺纹339(8),热卷323(2),五大品种1001(14)。

  5、需求:全国建材成交量27.9(7.9)万吨。2019年3月份,我国重卡市场共约销售各类车型14.4万辆,环比今年2月上涨85%,比上年同期的13.89万辆上涨4%,刷新了重卡市场月销量的历史新高。

  6、库存:降库趋缓。3.29螺纹社库872(-45),厂库247(-9);热卷社库244(-11),厂库97(1);五大品种整体库存2122(-94)。

  7、总结:当前钢材利润中性偏高,05合约整体估值中性,10合约估值较低。受PMI数据提振,短期盘面有所上冲。上周产量超预期回升,本周开始京津冀复产力度可能成为市场博弈焦点,短期05合约仍将上下两难,10合约存在长期回升可能。仍可关注做空05钢材盘面利润的头寸,并布局10钢材做多头寸。

  铁矿(65919.503.05%)石

  1、现货:外矿微涨、废钢下跌。唐山66%干基含税现金出厂775(0),日照金布巴602(3),日照PB粉630(3);张家港废钢含税2591(-22)。

  2、利润:回升。PB粉20日进口利润-16。

  3、基差:缩小。PB粉05合约52,10合约99;金布巴粉05合约21,10合约68。

  4、供给:3.22澳巴发货量1603(-474),北方六港到货量756(-156)。巴西铁矿石3月出货量从上年同期的2,995万吨下降至2218万吨,不及2月的2893万吨。澳洲四大矿山3月铁矿石出口同比减少16%。力拓下调2019年铁矿石发运预期调整到3.38亿吨,为此前预期量的最低值。必和必拓初步预计热带气旋Veronica会造成铁矿石减产大约600-800万吨。新一轮飓风可能在本周末席卷澳大利亚北部。

  5、需求:3.29,45港日均疏港量277(-16),64家钢厂日耗52.29(1.54)。

  6、库存:3.29,45港14702(-87),64家钢厂进口矿1553(40),可用天数30(-5),61家钢厂废钢库存298(13)。

  7、总结:整体发货及到港数据均偏低,疏港高位、日耗回升,港库回落、厂库回升。钢厂采取延迟采购的策略,但补库行情仍可能发生,铁矿仍将保持强势,关注做空螺矿比的头寸。短期关注本周澳洲飓风影响,长期关注巴西矿实际发到货的下行情况。

  焦煤(12420.000.00%)焦炭(201717.500.88%)

  焦煤:

  现货价格:澳大利亚产主焦煤含税:天津港库提1500(-50),青岛港库提1655(-10),连云港库提1655(-10),日照港车板1510(-50);山西产主焦煤含税:京唐港库提1830(-20),连云港平仓1930(-20)。

  基差:收窄。澳洲主焦煤5月257,9月266.5。

  月间价差:5-9价差-90.5(+2.5)。

  持仓:主力5月15.89万手,日夜盘共-2.16万手。

  库存:100家独立焦化厂801.3万吨(周-3.6,-0.45%),平均可用天数15.52(周-0.14);110家样本钢厂834.39万吨(周-19.2,-2.25%),平均可用天数16.62(周-0.38);京唐港250万吨(周+50,+25%),日照港27万吨(周-1,-3.57%),连云港40万吨(周-7,-14.89%)。

  供应:2018年12月产量3904万吨,环比+3.77%,同比+2.94%,进口量312.79万吨,环比-35.98%,同比-48.89%。

  需求:2018年12月国内消费量4574万吨,环比+8.29%,同比+12.64%。

  焦炭:

  现货价格:一级冶金焦:天津港平仓2130(0),日照港平仓2100(0),连云港平仓2140(0),唐山出厂1920(0),临汾车板1740(-50),晋中车板1690(-50);唐山二级冶金焦到厂价1850(0)。

  基差:收窄。5月81.5,9月101.5,1月160。

  月间价差:5-9价差20(-8),9-1价差58.5(+5.5)。

  持仓:主力5月21.80万手,日夜盘共-2.27万手。

  库存:100家独立焦化厂78.7万吨(周+5.86,+8.05%);天津港50万吨(周+2,+4.17%),连云港7万吨(周+1,+16.67%),日照港135万吨(周-3,-2.17%),青岛港183万吨(周+3,+1.67%);110家样本钢厂476.42万吨(周+8.31,+1.78%),国内大中型钢厂平均库存可用天数12.8(周+0.1)。

  供应:1-2月焦炭累计产量7389万吨,累计同比+7.51%。

  需求:1-2月生铁累计产量12659万吨,累计同比+9.8%;2月焦炭及半焦炭出口68.8万吨,环比-4.44%,同比+5.85%。高炉开工率63.64%,唐山钢厂产能利用率66.85%。

  动力煤(6074.400.73%)

  现货:动力煤北方港口继续小幅回落,4月1日秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价617(-1),秦皇岛港Q5000动力末煤平仓价514(-1),动力煤价格指数CCI5500(含税)622(-1),广州港Q5500库提价(含税)710(0),CCI进口5500(含税)497.4(-13.2),内外价差124.6。

  基差:收窄。主力5月10.4,7月20.6,9月29.2。

  月间价差:5-7价差10.2(+3),7-9价差8.6(-1)。

  持仓:主力5月27.86万手,日夜盘共-0.58万手。

  运费:3月29日,波罗的海干散货运价指数(BDI)689(-3);4月1号中国沿海煤炭运价指数665.44(-18.97),其中秦皇岛-广州(5-6万DWT)31.7(-0.9),秦皇岛-上海(4-5万DWT)24.8(-0.9)。

  供给:2月原煤产量累计51367万吨,累计同比下降1.5%;2月煤及褐煤进口量1764.1万吨,环比下降47.37%,同比下降15.63%;2月动力煤进口量363万吨,环比下降59.71%,同比下降43.85%。

  需求:4月1日,六大发电集团日均耗煤量68.37万吨(-2.24)。

  库存:4月1日,六大发电集团煤炭库存总计1569.15万吨(-2.21),库存可用天数22.95(+0.7)。秦皇岛港库存639.5万吨(0),曹妃甸港库存406.6万吨(-5.3),国投京唐港库存191万吨(0),广州港库存227(+19.4)。

  原    油

  1、盘面综叙

  周一收盘时,NYMEX5月原油期货涨幅2.41%,报61.59美元/桶;布伦特4月原油涨幅2.12%,报69.01美元/桶。受欧佩克及俄罗斯等产油国减产以及美国制裁的委内瑞拉等影响,国际油价刷新了近十年来的最大单季涨幅。

  此外,调查显示石油输出国组织(OPEC)成员国3月份的原油产量进一步下降。

  美国油服贝克休斯数据显示,3月29日当周,美国石油钻井机连降六周;2019年第一季度,美国石油钻井机录得最近三年最大单季降幅。美国3月29日当周石油钻井数816口,预期820口,前值824口。

  欧美股市普遍大涨,美国三大股指均收涨逾1%,道指涨近330点。金融股领涨,中美经济数据强劲,国际贸易谈判出现进展迹象,提振股市上扬。欧洲斯托克600指数收涨1.2%,创下一个半月来最大单日涨幅。亚太股市收盘全线上涨。

  周一美债收益率普遍大涨,2年期美债收益率涨7.3个基点,报2.347%;3年期美债收益率涨8.5个基点,报2.300%;5年期美债收益率涨8.7个基点,报2.328%;10年期美债收益率涨9.5个基点,报2.504%;30年期美债收益率涨7.7个基点,报2.893%。

  总结:

  opec方面将延长减产的决定推迟到6月份的部长会议上,欧佩克减产收缩全球供应,如果opec减产时间拉长,在供应端会对油价产生持续支撑。目前市场预期opec届时仍会做出延长减产的决定。这样供应收紧的情形会持续。委内瑞拉供应收紧,而目前伊朗问题悬而未决,美国是否继续豁免部分进口国尚未结论。目前市场消息方面美国官员称希望将伊朗出口尽量降为零。

  美国方面,钻井持续减少,美国原油的产量是否能顺利如预期增长市场有忧虑。同时近期由于EIA短期能源展望中小幅下调产量,市场目前对美国原油的供应产生担忧。如果后期美国原油供应不及预期增加,那么油市供应缺口就会更进一步放大。美国增长预期如果放缓的话,阶段性全球供需缺口会增加,会给油价带来新的上行动力。如果美国供应顺利增长,那么油价还是有承压。因此要关注美国供应情况。

  宏观方面市场对全球经济存担忧,影响需求。不过由于中国制造业数据好于预期,美股表现强,市场对需求担忧的态度有缓和,后期继续关注需求端的预期。

  美国原油突破压力位后,关注opec+产量情况,俄罗斯,沙特,委内瑞拉,伊朗端的供应是主要焦点。另外也要关注美国的供应情况,如果美国供应不及预期增长,那么前期逻辑要改变,虽然大方向仍然是区间走势,但是油价短期进行脉冲式上涨,opec闲置产能较大,后期如果美国供应不及预期,关注opec的政策变动,短期注意观察油市供应情况,目前仍然受到供应收紧的影响提振价格,关注各方的表态。

  聚烯烃

  期货市场:LLDPE1905收盘8290(-75),持仓量28.4(-0.4)万手;PP1905收盘8743(+139),持仓量34.1(-0.7)万手。

  现货市场:

  LLDPE华东8750(-0),LL-L价差-100,LL-H价差-700。

  中国CFR乙烯进口1021美元,LLDPE进口1011美元。

  PP余姚粒料8800,临沂粉料8150;粒料-粉料价差650,拉丝-共聚价差-650。

  基差:LLDPE基差510;5-9价差160;PP华东基差302,5-9价差301。

  利润:LL:乙烯法利润-67(+200);甲醇(245235.001.45%)法利润235(-75);进口利润240(-9)。

  PP:丙烯法利润1000(+50),丙烷脱氢法利润2308(-10),甲醇法利润360(-55);拉丝进口利润-126,PP共聚进口利润192。

  库存:PE:中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨(-0.72);PE:华东社会库存17.43万吨(+0.2);PP:华东总库存34.85万吨(+0.40),其中社库17.43万吨(+0.2);

  石化库存81万吨。

  开工率:

  LL-华东下游82%;

  PP:下游塑编67%,共聚注塑65%(-1),BOPP56.8%。

  综合:聚烯烃估值略偏低,其中PP估值略高于LL估值,石化库存开始去化,短期跟随原料端波动。跌后反弹开始,关注估值回归。长期关注正套机会。

  油脂油料

  1.期货价格

  CBOT大豆(334110.000.30%)5月896.5美分/蒲,涨12.5美分。DCE豆粕(263655.00,2.13%)5月2524,涨29。豆油5394,涨4。棕榈(435416.000.37%)油5月4340,跌6。CZCE菜粕5月2167元/吨,涨19。CZCE菜油5月6902元/吨,跌36。

  2.现货价格

  4月1日,国内沿海一级豆油5320-5460元/吨,跌10-20元/吨。24度棕榈油4250-4390元/吨,涨20元/吨。豆粕价格2460-2510元/吨,跌10-30元/吨。

  3.基差与成交

  豆粕基差:上周华东地区m1905(0),基差整体稳定,成交很好,33万吨,现货为主;

  豆油基差:上有华东地区y1905(60/80),小幅回暖,整体稳定,成交1.6万吨,环比增加0.7万吨。

  4.基本面信息与报告

  (1)AgRural称截至3月28日,巴西大豆收割进度达到75%,去年同期71%,5年均值70%;

  (2)2019年3月种植意向报告显示,预计2019年美豆面积8461.7万英亩,市场预计2019年大豆收割面积区间为8426.3—8800万英亩,2018年终值为8919.6万英亩;截止3月1日美国大豆库存27.16亿蒲,市场预计区间为20.95—27.97亿蒲,USDA2018年12月1日当季大豆库存为37.36亿蒲。

  (3)3月30日,农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告,利川市两个养殖场发生非洲猪瘟疫情。截至目前,一个养殖场存栏生猪142头,发病8头,死亡5头;另一个养殖场存栏生猪83头,发病83头,死亡73头。截止目前,3月共计确诊5起非瘟疫情。

  5.蛋白油脂走势逻辑分析

  (1)蛋白市场年后消费一直好于预期,但也只是给蛋白行情阶段性支撑。整体依旧面临国际大豆大供给,潜在需求弱化的压力,基本面趋弱背景没有改变。价值投资有待观察,但是需要警惕最近豆粕成交依旧良好对处于价格低位的豆粕行情的短期支撑性反弹。

  (2)非洲猪瘟对豆粕需求弱化影响年后至今未兑现,压榨行业开机恢复正常水平,油脂年前反弹逻辑被修正,豆油价格回到年前起点,棕榈油跌破年前低点。密切观察猪瘟对二三季度豆粕需求影响。

  白    糖

  1、洲际交易所(ICE)原糖期货周一触及一周低点,因白糖(507522.000.44%)较原糖溢价下降,显示终端用户需求不振。ICE5月原糖期货合约下跌0.11美分或0.9%,至每磅12.41美分。该合约上月下跌1.6%,年内多数时间处于12-13美分之间交投。

  2、郑糖主力05合约反弹20点至5094元/吨,夜盘反弹10点。持仓减1万2千余手,主力持仓上,多减3千余手,空减4千余手。其中广发多空均减约2千,另永安增多1千余手。9月反弹12点,增约9千手,主力持仓上,多减380手,空增5千余手,其中多头方申银万国增1千余手,而国泰君安减2千余手,空头方中粮、中信、东海各增1千余手。

  3、资讯:1)由于预期北方邦的减产,评级机构Icra已将其2019年的糖产量目标从之前的3150万吨,下调至3070万吨。乙醇的生产也将进一步影响生产。

  2)美国明尼苏达河发出了一次重大洪水预警,将影响美国甜菜的种植进度。农民希望田地能在四月中旬开始播种。

  3)巴基斯坦旁遮普政府将要求联邦政府停止出口糖,以避免在斋月期间出现短缺。一般来说糖价在斋月前会出现飙升的情况。

  4)福四通预测2019/20年巴西中南部将生产2950万吨糖,同比增加11%。但较1月预测的3020万吨有所缩减。工厂将增加用于产糖的甘蔗压榨量,但不会太多。目前预测的制糖比为39.7%,此前预测41%。2019/20中南甘蔗产量为5.866亿吨,比1月预测的5.64亿吨略增加。18/19年全球糖年过剩预计为30万吨。

  5)截至3月26日,乌克兰农民种植了2万公顷甜菜。该数额占作物年度估计值的10%。Ukrtsukor估计,由于全球食糖价格低迷,甜菜种植面积将比去年下降近25%至22-23万公顷。

  6)从海南糖协获悉,海南省2017/18年蔗糖榨季已于2018年3月31日结束,经过时间104天,比上榨季的97天增加7天。初步统计,全省全榨季包括土糖区甘蔗工业总产量约154.36万吨,食糖总产量约18.82万吨。

  4、综述:原糖12美分处获得支撑上涨,又在近13美分处遇阻。基本面依然是在长周期在转好而短期依然有库存压制且巴西面临开榨的局面里。对于郑糖而言,前期基本面看是偏强的,因总库存偏低、糖厂利润低且且糖厂资金压力暂缓、降税导致销售好等。但是降税预期带来库存转移问题,且加强了5200上方的压力(仓单增加),仍偏震荡为主。

  鸡    蛋

  1.现货市场:4月1日,大连报价3.31元/斤(持平),德州3.11(-0.16),馆陶3.09(-0.13),浠水3.29(-0.09),北京大洋路3.56(持平),东莞3.25(-0.13)。清明补货逐渐接近尾声,走货变慢,鸡蛋(347313.000.38%)现货价格回落。目前新开产蛋鸡逐渐增多,在产蛋鸡存栏逐渐恢复,淘汰鸡数量有所减少且后期可供淘汰量有限,需求端短期交易节前备货,市场也在持续关注替代猪肉需求。

  2.期货市场:昨日5-9价差-646(-13)。

  3.供应:芝华最新数据显示,2月在产蛋鸡存栏量10.3亿只,环比-0.23%(新增开产量小于淘汰量),同比-3.37%;后备鸡存栏量2.57亿只,环比+7.6%(因青年鸡存栏量大幅增加),同比-4.11%;2月育雏鸡补栏量环比-5.9%(受春节放假以及节后蛋价跌幅超预期影响),同比-9.33%;因1月育雏鸡补栏量大幅增加,2月青年鸡存栏量环比+17.06%。鸡龄结构来看,2月份呈现“后备鸡占比增加,老鸡占比减少”的特点。后备鸡鸡龄占比增加2.75%至23.95%,开产中鸡龄结构继续呈现“大蛋占比减少”的特点。450天以上即将淘汰鸡龄占比减少4.37%至6.25%,

  4.养殖利润:截至3月29日,蛋鸡养殖利润15.49元/羽(上周为13.64);淘汰鸡价格继续回升,主产区淘汰鸡平均价9.54元/公斤(上周为9.44);主产区蛋鸡苗平均价3.51元/羽(上周为3.48)。

  玉米(18509.000.49%)淀粉(22889.000.39%)

  1,DCE玉米及淀粉:

  C1909~1843;CS1905-2282;

  2,CBOT玉米:369.6;

  3,玉米现货价格:农安1620-1680;潍坊1815-1865;锦州港1783-1803;南通1860-1880;蛇口1870-1890。

  4,淀粉现货价格:吉林主流2400;山东主流2500;广东主流2580。

  5,玉米基差:DCE~50;淀粉基差:218;

  6,相关资讯:

  1)东北收储,数量304万吨

  2)余粮销售进度加快,剩余量继续减少。

  3)国储抛储开启,首期60万吨,华北玉米价格普跌。4)中美贸易谈判延后,市场冲击减弱,但进口预期也在增强。

  5)种植结构调整预期继续,粮经饲结构调整推进,完善稻谷、小麦最低收购价,加快黑吉辽蒙地区玉米、大豆生产者补贴。

  6)生猪存栏延续走低,猪疫局地继续,饲料玉米需求被抑制。7)淀粉加工开机率回升,淀粉库存增加。

  7,主要逻辑:余粮销售接近尾声,市场压力变小。东北收储进行,价格支持显现。抛储开始,首期60万吨,华北收购价普遍下调。深加工企业开工增加,收购价略降。生猪存栏续降,猪疫延续,生猪存栏续降,饲料需求延续疲弱。中美贸易谈判延后,外盘玉米压力减轻,继续反弹,但进口预期增强。美国玉米玉米种植面积增加远超预期,加大回调压力。淀粉端,玉米收购增量,山东地区收购价走低,深加工企业开机增多,酒精加工利润略有走高,需求略有增量。

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