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股票入门知识:影响股票投资的经济因素

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国际、国内各种直接或问接对股价产生影响的经济因素可分为两大类,其一是宏观经济因素,其二是微观经济因素。

(1)宏观经济因素

①国际经贸形势。国对外贸易的增长或菱缩、进出口贸易的顺逆差、本国产品在国际市场上的地位以及国际市场商品供求的变化、国际经贸区域化和一体化、贸易保护主义等都会直接或间接地导致股票价格变动。如果这些变化有利于一国的出口,那么出口产品生产企业的股票价格就会上升;反之,如果这些变化对进口造成障碍,那些需要进口产品的企业的股价就会下跌,而那些进口替代产品生产企业的股价却会受到刺激。

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②经济周期。在经济复苏和高涨阶段,市场供求旺畅,产品库存减少,价格稳定,设备投资增加,企业经济效益明显好转,股价呈稳定的上升。反之,在经济萧条和危机时期,市场供求萎缩,库存大量积压,物价上涨,设备投资停滞,企业经营业绩明显下降,股价就呈下跌趋势。一般来说,股价受投资者对经济走势预期因素的影响。

因此,股票价格变动是经济周期变化的先行指标。许多经济分析都把股票价格持续下跌视为经济危机的征兆。行情的变化往往比经济周期的变化提前约半年,尽管不是绝对的,但指标先却是普遍的。

反过来,预期的基础又是经济运转本身,因此,许多能反映产业周期的重要抬标都成为判断整个变动的参考依据,如价格指数、失业率、商品库存指数、固定资产投资额等。

③宏观调控政策分析。我国实行市场调控与宏观调控相结合的资源配置方式。政策既可以影响股巾中的资金数量,也可以直接决定股票发行上市的速度。政策面的分析在目前具有无可替代的特殊地位。宏观调控政策对我国目前不太成熟阶段的股市有十分重要的影响,它百接影响股票的供求关系。当然,绝大多数股民都无法预知政策面的有关信息,都希望能预先掌握政策动态。其实每一项政策的出台都是现实生活中有这种政策需求,有现实的经济问题需要通过政策加以解决。我们完全可以在对现实经济形势特别是金融形势的观察中来发现其中存在的问题,继而推测出管理层可能采取的政策,进而把握股票价格的走势。因此,我们要善于分析经济形势特别是金融形势。

④经济增长情况分析。“大河有水小河满,大河无水小河干”,经济增长状况决定着股市的走向。经济增长有丰富的内涵,它不仅包括目前的经济发展水平,也包含经济发展速度经济增长周期。反映经济增长状态的经济指标数据主要有国民生产总值增长速度及周期状况、价格指数波动趋势、商品销售总额与市场景气度、对外贸易状况、人均国民收入水平及增长状况。

股市基本面对上述经济指标和数据的分析,重点在于研究这些问题会对股市产生何种影响,会对股市资金面及股市供求关系发挥何种作用。比如,当经济增长速度慢慢下滑时,经济金融会对经济面持悲观看法,会提出相应的刺激经济增长的著千宏观调控措施。但从股市基本分析来看,经济增长速度下滑未必就会得出股市也悲观的必然结论。因为下滑的经济增长速度会引发利率下调银根松动等货币政策,一旦有利率下调或银根松动的预期,很可能作出积极的反应。这种现象在现实社会中屡见不鲜。

⑤货币利率政策分析。它与股市关系十分密切,与股市调控政策相似,对股价指数及股市供求关系具有直接影响力。在影响股价指数的重要因素中,经济增长状况、股市调控政策、货币利率政策与股市的关系如下:

货币利率政策包含以下内容:货币政策在一定时间内的战略目标(中间目标);中央银行会采取何种货币政策手段,是公开市场操作、改变贴现率还是改变存款准备率;货币供应量动向指标;信贷政策;利率变动趋势;汇率政策。

货币利率政策虽然与股市管理政策-样,能直接影响股市供求状况,特别是影响股市资金面状况,利率调低,资金成本较低,盈利相对增加,股价必然随之上涨;反之,利率提高,信用紧缩,资金筹揩困难,企业负担加重,股价也因之下跌。但此因素影响股市的效果具有方向和幅度的不确定性,扩大或收缩货币供应量并不会相应地增加或减少股市资金量。我们要深入分析货币利率政策影响机制、传导机制和有关环节,研究货币利率政策对股市的影响。

⑥平行市场的发展。平行市场是指和股票市场相平行的其他市场,如市场期货市场、黄金市场、房地产市场等。平行市场发展的速度会对股价产生较大的影响,比如1995年5月18日,因国家关闭国债期货市场,国债期货市场的资金回流到股票市场,使股市指数一天上涨20%,上证综合指数在3天的时间里从580点涨到900点。

⑦通货膨胀。在通货膨胀时期,市场价格水平上涨,产品按较高的价格出售,企业的名义利润增加,可减轻企业偿还债务的负担,因此,价格上涨对这些企业的股价产生有利影响。但对于需大量依赖原材料的企业来说,原材料价格上升或进口原材料价格因世界通胀而大幅上涨,则会对企业股价产生不利影响。

⑧汇率。汇率变动对一国经济的影响是多方面的。一般地说,本国货币升值不利于出口却有利于进口,而贬值正好相反。如果汇率调整对未来经济发展和外贸收支平衡利多弊少,人们对经济发展前景看好,股价就会上升,反之,股价就会下跌。

⑨税制。国家对企业的税收政策和市场的课税规定往往会影响投资者买卖股票的决策。当税种和税率的变化有益于企业的利润分配时,股价就会上升,反之则会下跌。因此,税率的调整一般都会造成股价的波动。

(2)微观经济因素

①公司的概况。包括公司的成立及历史沿革,在社会上的信誉度和知名度,公司主要管理者和经营者的素质及水平,如长、总经理的声誉学识经验和管理能力,公司的组织机构是否健全,管理有无效率,人际关系是否融洽等。

②公司的经营特征。公司属于商业企业还是工业生产企业,公司在行业中的地位、产品的性质和结构、销售方式是内销还是外销、技术密集型还是劳动密集型、批量生产还是个别生产、产品的生命周期、在市场上有无替代产品、产品的竞争力、销售能力和销售网络的状况等。

③企业经营管理情况。上市公司经营管理状况的好坏与股票的价格成正比。依照各国法律,凡能反映上市公司的收益状况和财务状况的重要指标都必须定期向社会公开,一般包括企业的年收入、利润总额、净利润、资产总额、股东权益、每股利润、每股净资产、股东权益比例、净资产收益率等。

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