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月末模式是什么?有什么影响?

来源:未知

智投天下网(www.zttxw.cn)10-17


这些良好的收益中,有一些是因为市场通常会在假期之前的交易日如国庆节、新年、劳动节之前的交易8出现下跌。偶尔,复活节和阵亡将士纪念8也会像这个五天假日模式一样,出现一个强势交易日。然而,这种五个交易8的上涨趋势远远超出了一些假日的范围。

弗斯贝克对1928~1975年4月间的568个此类月底时间段进行了研究。他注意到,如果仅仅在月底的五个交易日里投资标准普尔500指数10 000美元,那么这笔投资最终会上涨至569 135美元,每个交易期的收益率为0.71%,或者说年收益率为43.8%。相比而言,如果在其他时间(从每个月的第五天至每个月的倒数第二天)里投资10 000美元,那么截至统计时间,这笔投资就会缩水到844美元,年损失率为6.6%。

我按照弗斯贝克的想法,对1975年4月~1985年6月的数据进行了统计更新。当在标准普尔500背景下进行测试时,这一上涨趋势并没有最近10年的上涨趋势强劲,但这种趋势仍然存在。在过去的10年中,如果仅仅在月底投资,那么10 000美元的投资10年后会增长到13 322美元每个交易期的收益率为0.24%, 或者说年收益率为12.8%,仅仅是弗斯贝克在之前的37年所产生的收益率的1/3。

月末模式是什么?有什么影响?

接着,我又回到1928年弗斯贝克统计研究的起始日,在我自己的茨威格未加权价格指数背景下,对这种月末趋势进行测试。从1928年至1985年的这一测试结果一定程度上有着更好的一致性,尽管这一次最近几年的测试结果也不尽如人意。从1928年到1985年6月的57年半的时间里,如果当初在获威格未加权价格指数投资10000美元的话,那么这笔投资到最后可能会上涨到495 300美元,每个月末交易期的收益率为0.57%,或者说每年的年收益为33.4%。由于投资者每年投资的时间仅为60天,那么如果按照日历年算的话,年收益便降低为7%。

但不幸的是,你不可能在一整个日历年中都保持33.4%的年收益率,因为一年中只有60个这种月末交易日。但是,这个7%的年收益是在不到全年交易日的1/4时间获得的。这样一来, 你就有可能将现金投资于其他领域。此外,如果你可以避免所有的交易成本,你可以选择在非月底的交易日退出。从1975年4月到1985年6月的10年间,如果在月底交易期在茨威格术加权价格指数投资10000美元,10年后就可能涨到了17659美元,每个月底交易期的收益为0.46%,年收益率为26.3%。

需要再次说明的是,如果你在月底进行交易,那么便会遇到交易成本的问题。尽管如此,你可以在某个月的最后一个交易日买人免佣基金,然后在下个月的第四个交易日卖出。采用这种方法,一年当中只有12次共同基金的切换,因此在某种程度上更合适。有一些共同基金是愿意接受这种层次的交易的。你同样也可以将假期的影响、月脒交易期的影响或者甚至星期五强劲的上涨趋势的影响结合起来。

例如,如果某个月第五个交易日处于假期前的交易期,比如复活节之前的星期四一你可以将手中的股票再持有一天。 同样,如果某个月的倒数第二个交易日是假8或者星期五的话,那么你便可以在月木交易期的前一天买人。从长期的角度,这样可以促进收益的增长,使你在市场上停留的时间更长一些,从而产生更多的投资回报。

除了像12月这样的月份,当假8效应与月末效应相遇时,我没法对这一 月末表现给出合理的解释。它有某个经济学起源的影响,我没法从情感或是“心情”的角度来解释。我推测,可能是人们在月底或者月初的时候情绪比其他时候要“ 高涨”。所以,这一影响仍然是一个谜。然而事实上,尽管这一市场模式在最近10年的影响不如之前,但这一市场模式已经持续20年了。

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